La Crisis Americana y una Interpretación Pigouviana en el Marco del "3-Equation Model" del Nuevo Consenso Macroeconómico

Abstract

Numerosas han sido las críticas recibidas por Ben Bernanke cuando en un acto de osadía decidió poner en marcha el Programa de Relajamiento Cuantitativo (Quantitative Easing) y dar un abrupto cambio en la forma de conducir la política monetaria. Los críticos se centraron en los instrumentos utilizados y resultados obtenidos, como si estos fueran independientes sin tomar en consideración como sería el mundo si las medidas no se hubiesen aplicado. Si las autoridades monetarias en una política preventiva de estabilización endurecen su política tan pronto que nunca hay inflación, el ataque preventivo es un éxito rotundo, pero los críticos de la autoridad monetaria se preguntarán por qué se apostó por una política restrictiva cuando no existían expectativas de inflación. A partir de este argumento, en el presente artículo se propone una modificación del marco analítico del Nuevo Consenso y se intenta una explicación intuitiva de cómo el Presidente de la FED ha salvado al mundo de una nueva Gran Depresión.